编者按：本文来自微信群众号“音乐财经”（ID：musicbusiness），作者小鹿角学院，36氪经授权发布。
音乐职业有三驾马车——版权、现场扮演和演员生意。出资界关于音乐版权商场的爱好一向居高不下，由此发生的新式特殊出资比方版税出资也逐步进入群众视界。那么，此类出资的危险怎么？相关专家的情绪怎么？国外的出资渠道有哪些？出资时要注意哪些问题？本文都做了相应的剖析。
本文编译自福布斯文娱商业谈论《Is Now Really The Best Time To Invest In Music Royalties？》。
有一种出资叫做“虚荣性出资”（Vanity Investment）。所谓虚荣性出资，是指出资人的榜首意图或首要意图不是盈余，而是满意自己的一种虚荣心，不将出资方针的经济安稳性作为首要考虑要素。“虚荣性出资人”（Vanity Investor）在音乐工业商场中并不罕见，小到一般音乐爱好者购买一件偶像周边T恤，大到资深乐迷挥金如土购买一张限量版黑胶，乃至许多人一年在流媒体渠道上花费的订阅费和现场扮演的门票费，都能够在必定程度上算作是“虚荣性出资”。一切的这些行为，都在到达一个意图，那就是将自己的“人设”与特定的品牌、场景或审美绑定在一同。Spotify、Coachella、Fuji Rock、当红Rapper们、外百老汇音乐剧……当人们谈到在这些品牌、符号和音乐人所投入的时刻和金钱时，人们除了满意了自己的喜欢，也不行防止的强化了自己的品尝审美与虚荣心。
可是，假如你在音乐上的开销变成了传统意义上的出资——将时刻轴延伸，把钱投入到艺术家的整个职业生涯，有意地从他们的版税流和其他收入流中取得报答，那会怎么样？究竟唱片公司现已以这样的思路树立了完好的商业形式，但作为一般粉丝和歌迷，这样做的可行性有多少？这还会是一种“虚荣性出资”吗？最重要的是，你真的能赚到钱吗？
阅历告知咱们，音乐界和金融界一向是一对不那么令人满意的协作伙伴。音乐界以构思和发明力为依托，而发明力并没有严厉的规则和时刻节点可循，这就注定了它很难与一个期望继续报答的体系坚持和谐一致。可是，人们的观念在改动，越来越多的金融公司正在组成特殊出资基金，将独立和新式艺术家列为下一个赢利丰盛的财物类别，比方BlackRock的Alignment Artist Capital和AGI Partners的Unison Fund。
流媒体订阅用户的继续增加推进着录制音乐总收入的增加，揭露扮演版税的变现也成为词曲作者收入的大部——每一次词曲作者的著作在公共场所对群众播映，词曲作者就会收到相应的版税酬劳，这其间也包含了来自流媒体渠道的版税收入。Concord Music Group和Round Hill Music等词曲版权署理商正在以史无前例的数百万美元的价格收买传统音乐目录。依据BillBoard的数据，一个词曲作者的著作目录的价格通常是他能拿到的净词曲版权比例的10倍，近年来，在卖方商场中，这一倍数现已增至12倍乃至16倍。
一些在做歌曲版税出资事务的公司乃至在为公司上市做准备。Hipgnosis Songs Fund是一家音乐知识产权出资公司，由资深演员司理Merck Mercuriadis（曾经的客户包含Iron Maiden，Elton John，Macy Gray和Mary J. Blige）作为联合创始人，与其别人一同树立。现已在伦敦证券买卖所上市，规划为2亿英镑。F.B.T. Production从Eminem 2013年前的曲库中出手了高达25%的版税比例，而线上版税商场上的Royalty Exchange方案筹措1100万到5000万的资金，将收入流直接上市纳斯达克。
但风趣的是，Hipgnosis和Royalty Exchange关于你为什么应该出资音乐版税提出了根本上对立的观念。Hipgnosis向伦敦证交所（LSE）提交了“intention-to-float”（起浮倾向）请求，宣称版税会发生诱人的报答由于他们是由“顾客开支和倾听习气驱动的，与本钱商场无关”。换句话说，出资歌曲是一种持久性出资，尤其是伴跟着流媒体的展开，它们的盈余潜力能够扩展到几十年而不是几年。
相比之下，Royalty Exchange则严峻依靠本钱商场趋势，从而来验证和稳固公司的事务。公司的出资者档案和facebook广告中都引用了高盛最近的陈述，其间数据显现，到2030年，付费音乐流媒体收入将增加833%（业内人士现已责任这一猜测不精确，且有自我服务的倾向）。Royalty Exchange在一则广告中写道：“在阅历了15年的低迷之后，流媒体的展开给音乐职业带来了新的活力，并且直接让版税具有者获益。”另一则广告写道：“咱们信任音乐工业正处于一个巨大牛市的边际——从今日开端出资版税吧！”
Royalty Exchange的态度是有必定道理的。跟着Spotify的上市，Amazon Echo等智能音响设备在音乐范畴发挥的效果越来越大，音乐事务将与科技股严密相连。别的，三大唱片公司中有两家是上市公司的子公司（维旺迪旗下的举世音乐集团和索尼公司旗下的索尼音乐文娱公司；华纳音乐集团为私家控股公司）。
但这里有一个简单混杂的概念：购买Spotify股票与购买Spotify上可巧能够买到的歌曲股票不一样。虽然流媒体是音乐消费的首要方法，但音乐归根到底是事关版权的生意，想从中获利是依靠于对授权答应机遇的自动寻求，而不是对公共商场的被迫调查。
此外，Hipgnosis和Royalty Exchange关于出资音乐IP的危险是彻底通明坦白的。Hipgnosis在招股书中宣称歌曲很难定价，由于“在一个快速改变的职业中，估值办法具有内涵的可追溯性，但仍然难发生一个固定形式。” Royalty Exchange也在其网站上宣布正告，称对Royalty Flow 揭露募股的出资只合适那些能够接受悉数出资丢失的人。
一切这些信息值得一切的出资者坚持警惕。
科技使了音乐出资机遇“民主化”
除了音乐，从体育到美食再到贵金属等职业的企业家们都企图推出自己的与“版税”相关的买卖商场和揭露募股，他们都在宣扬相同的优点，比方让出资愈加多元化，比方让球迷有机遇具有自己喜欢的品牌或运动员的股份。可是，这些项目大多未能实现开端的许诺。事实上，其间一个资金最雄厚的项目——运动员股票买卖所Fantex，在2017年4月由于低买卖量而关停。（Fantex从包含前纽约证券买卖所总裁Duncan Niederauer在内的多轮出资者中一共筹措了超越7000万美元）。
但这并没有阻挠相似的创始人纷繁进入该职业。这些创始人大多企图将对音乐的疯狂的转化成加密钱银，比方vezt，将Drake歌曲《Jodeci Freestyle》的版税以IPO的思路（ISO--- Initial Song Offering）发行在区块链上；Choon，方针是将整个音乐流媒体和发现音乐的体会代币化；像UJO音乐、Fanmob和Singular DTV这样的草创公司正在将艺术家自身代币化。
Royalty Exchange没有将任何加密钱银功用集成到其渠道中，仅仅专心于为出资者和艺术家全面简化版税出售流程。Royalty Exchange的CEO，Matt Smith说，和咱们一同协作的艺术家大都都是巨星音乐人背面的力气，这个职业里稀有不清的创作者在支持着尖端一流艺术家，可是前者远远不如后者有那么多经济和本钱积累的机遇。
不过，假如版税真的如这些公司宣称的如此有价值，那么版权一切者为什么还要出售呢？现实情况是，许多独立音乐人和艺术家，需求资金去购买新的设备或软件，策划巡演，录制MV或许要发动其他项目来推进工作展开。Royalty Exchange的其间一个方针是协助这些艺术家使用他们的老著作，经过一个比传统版权署理或许厂牌合同更灵敏的协作方法来展开新的项目。
Smith说：“具有巨大的价值并不意味着你就无法取得对你当下日子发生严重影响的现金流，即便这现金看起来与全体价值不成比例。假如你今日手上50万美金，这或许就会让你防止一个糟糕的不甘愿的版权署理买卖，这些买卖或许会让你不得不接受在规则时刻内交出著作的压力。可是咱们不做这些买卖，咱们只重视已有的著作，而非未来的版权。”
在流媒体年代，什么样的歌曲版税有出资价值？
对艺术家来说，现在无疑是取得没有附加条件的版税金钱的绝佳机遇，可是对出资人来说，版税买卖是否有利可图？
Hipgnosis的创立人Mercuriadis以为答案是必定的——今日音乐职业的财政拐点具有不行重复性，那些在今日出资版税的人将会看到无与伦比的报答。这些财物将永远是巨大的出资，并且它们将继续地发生牢靠收入，但你再也不会有机遇以这样的价格购买它们了。
可是，在流媒体年代，并非一切的音乐曲库都被商场认可——Royalty Exchange有许多的数据能够证明这一观念。渠道上的每一个拍卖都会有一份历史性的、精密的收益陈述。经过这些陈述，咱们能够知道什么样的曲库能够在流媒体年代发生更多的安稳收益。
例如，词曲作者Anthony Keith Lawson最近在Royalty Exchange卖掉了他在Akon 2006年热单《Don’t Matter》里边悉数的揭露扮演版税分红。Lawson的版税分红在曩昔的12个月里，发生了$2302的版税。终究的成交价为$28000，是看涨的12倍。可是，Lawson的版税比例在曩昔几年中发明的收入实际上远远没有到达出资者期望看到的那种继续的、安稳的画面：
数据来历：Royalty Exchange, 由小鹿角学院收拾
事实上，这一趋势也反映了其他在Royalty Exchange上拍卖的部分抢手Hip-hop财物，例如作者Stephen Shadowen在黑眼豆豆2011年单曲《Just Can’t Get Enough》中的版税分红和制作人Marquinarius “Sanchez” Holmes在曲库中的版税分红。这些财物的版税往往会飙升一年（通常是在发布曲库中最有商业价值的歌曲时），然后继续下降。这些财物并不是“长青”的出资。
Royalty Exchange还有许多这样的版税买卖，它们更有利于艺术家而不是出资人。例如，词曲作者Floyd E. Bently III和Christopher Dotson 最近各自收到了30000美元和40000美元的金钱，用来买卖他们在Chris Brown的单曲《Party》中的版税分红——即便这首歌是在2016年12月发行的，在拍卖的时分只取得了544美元的版税，还并没有在商场中证明自己的价值。还有一个比方，一位出资人花了比歌曲12个月版税高17倍的钱购买了鼓手Thomas “Coke” Escovedo在Santana的《No One To Depend On》中的版税分红，虽然这部分版税从2008年开端就一向坚持下滑趋势。
假如抢手歌曲并不是最好的出资，那么什么类型的音乐曲库是好的呢？答案或许在电影和电视中。例如，配音演员兼电视音乐制作人Christopher Arias出售了他在《In Touch with Dr. Charles Stanley》主题曲中悉数的揭露扮演版税分红。出资者只支付了该财物的5倍的费用，可是其版税收入的安稳性和连续性比抢手歌曲曲库更有吸引力：
其他电影相关的拍卖，比方一些电影电视的R&B和Hip-hop的电影原声歌曲，都展现出了愈加安稳的收入形式。事实上，专门写电视节目主题曲的词曲作者经过写一首歌来赚取百万美金版税的工作并不罕见。
(注：封面图片来自pexels.com)
