文 | 高小倩、Cecilia Xu
互联网职业流量最多的腾讯，广告收入却看起来总是不温不火。
在多款亿级规划用户产品的加持下，腾讯一向稳居流量霸主的方位。从本年6月的QM数据来看，腾讯占移动互联网用户总运用时长的42.3%，依然将其他巨子远远的甩在死后。
数据来历：QuestMobile（到2019年6月31日）
但在BATT四大公司中，腾讯的广告收入并没有特别杰出。依据QM数据，2018年我国互联网广告商场规划3700亿元，其间阿里广告收入到达1386亿元，百度819亿元，腾讯581亿元，字节跳动500亿元。
在整个互联网广告商场中，腾讯广告收入只占16%，与占有超40%的用户流量来看，这一数据看起来多少有点不相匹配。比较之下，阿里、百度和字节跳动则更少的运用时长占比，别离换来了更高的的广告比例。在BATT几大公司中，腾讯是仅有一个呈现流量和广告收入比例倒挂的公司。
数据来历：QuestMobile，智氪研究院（到2019年9月19日）
*注：时长比例为2018年6月，广告商场比例为2018全年
全体来看，腾讯流量富余，广告资源丰富，无论是大广告主（KA）仍是中小企业广告主（SME），都能在腾讯的王国中找到一席投进之地。
可是，为何腾讯有如此大的流量优势，却未能得到相匹配的的营收规划呢？
一、腾讯广告为何强而不大？
靠游戏挣钱更轻松
比照腾讯几大事务的毛利率能够知道，游戏等增值服务事务的毛利率远高于广告。从2015年一季度至2019年二季度，游戏的毛利率一向在52%-67%之间，而同期广告的毛利率在31%-47%之间，两者有非常显着的距离。
数据来历：腾讯（到2019年9月19日） 制图：36氪
这意味着，与广告比较，靠游戏挣钱明显要更轻松。游戏这一印钞机，让腾讯过上了轻松赚快钱的舒畅日子，更快捷的挣钱方法摆在眼前，使得腾讯在广告收入上体现“抑制”。
为此，在很长一段时间内广告并不是腾讯的要点，这一现状一向继续到2018年3月。
屋漏偏逢连夜雨
2018年年头，游戏版号的暂停批阅使得腾讯游戏事务遭受隆冬，在主营收引擎动力缺乏的状况下，具有巨大流量的腾讯广告就名副其实的成为了接棒者，背负起了为添加营收动能的重担。
微信于2015年开端敞开榜首条朋友圈广告，尔后就一向没有更多的动作。可是，就在游戏版号暂停批阅的当月，微信就宣告敞开第二条朋友圈广告。
由此看来，2018年3月的确是腾讯广告的转折点。
可是，愿景仅仅仅仅愿景，虽然腾讯想要经过广告补偿游戏隆冬带来的影响，但意想不到的工作在2018年第三季度发生了，整个广告职业开端进入惨淡期，虽然腾讯有意识的让广告承担起营收添加的重担，腾讯广告也像模像样的在2018年第三季度逆势加快添加，可是在职业环境下行的影响下，腾讯广告的杰出走势也未能得到连续。
2018年第四季度，腾讯广告事务中的交际广告增速下滑；到了2019年榜首季度，媒体广告和交际广告均呈现增速下降；到了第二季度，媒体广告则呈现负添加。
数据来历：腾讯（到2019年9月19日）
能够看到，虽然腾讯想要广告背负起营收添加的重担，并在2018年3月和2019年5月别离敞开第二、第三条微信广告以添加广告营收的空间，但在广告职业全体下行的状况下，腾讯广告依然没能达偿所愿。
对腾讯来说，这恰恰是屋漏偏逢连夜雨。可是能够看到，相同是遭到商场环境变冷的影响，相同作为交际广告玩家的微博比腾讯遭到的影响要更大，这一从旁边面印证微信敞开第二、第三条广告的确有所成效。只不过这个成效还缺乏以让腾讯的交际广告加快添加，只能抵挡部分广告职业下行的压力。
交融还在进行中
现实上，腾讯广告未能如愿在游戏事务遇阻之后快速扛起重担不止是因为职业隆冬的影响，更有企业前史累积的沉疴。
全体来看，在腾讯广告变现的前史里，各条广告事务线的布局纷杂，广告事务涣散在各个工作群，基本上呈现各自为营的局势，媒体资源、署理途径、投进战略等很难构成协同。
许多时分，广告主想要在两个途径一起投进广告，就需求对接两个团队，即使都做了投进，可是一些数据、效果并不能共通，导致腾讯并不能从微观上看到一切广告产品的状况，并为广告主做出最个性化的广告投进组合计划。
这一现状直到2018年9月腾讯广告营销服务线（AMS）的呈现才得到部分解决。可是，这一行动仍是偏慢，与腾讯比较，阿里、百度则很早就建立了自有广告体系，并由公司全体办理、输出。
腾讯广告还需求做事务交融的功课，并一起应对内部团队的交融问题。
二、腾讯广告增量看交际
虽然前史留传的安排架构问题和正在阅历的广告业隆冬为腾讯广告事务的添加远景蒙上了一层暗影，可是咱们依然能够看到革新中的腾讯广告还能在未来创造出更多的或许。
可是，腾讯广告最大的幻想力仍是来自于交际，媒体广告的失速，旁边面证明了这一点。具体来说，交际广告一个是靠QQ亮点，但更首要仍是看日活十倍于它的微信。
广告加载率还大有所为
于2011年上线的微信，至今已有超11亿月活用户。其最早于2014年2月敞开微信大众号中的广告，但直到2015年才开端内测朋友圈的榜首条广告，这以后，微信又于2018年3月和2019年5月敞开第二条、第三条朋友圈广告。此外，还在2018年推出小程序广告。
比较于其他产品，这一商业化节奏现已非常抑制。国泰君安发布的陈述显现，到2018年，微信的广告加载率（Adload）为5%，远低于干流交际产品。这一起意味着，微信还有满足的广告加载空间。
数据来历：国泰君安（到2018年12月31日）
虽然朋友圈现已增开第三条广告，可是微信的广告位空间还远远没有到达上限。跟着看一看、搜一搜、小程序等新板块的参加，腾讯还能够在这些信息流中添加相应的广告位。一方面能够进步广告营收规划，一起还能操控对用户体会的影响。
由此看来，微信在广告加载率上还大有所为。只需微信的还能保持满足的用户规划和活跃度，只需微信的信息流还在连绵不断的被出产，腾讯就能经过微信取得巨大的广告收益，只不过微信需求找到一个更为适宜的平衡点。究竟，假如微信的广告像微博相同多的时分，用户运用微信的热心也将遭到影响。
鉴于简直一切互联网玩家都对交际这个范畴凶相毕露，微信的变现之路就更需求慎重当心。对腾讯来说，微信不变现不可，变现脚步太快了也不可。
微信朋友圈广告加到第三条后，有一种说法是朋友圈广告条数就到此为止。这意味着，微信对广告依然保持着抑制的情绪。当然，微信可加广告的当地不仅仅朋友圈，包含看一看、搜一搜、小程序等，但全体来看，慢慢悠悠地添加广告似乎是最为保险的方法。
毛利率还有空间
微信除了能在营收规划上为腾讯带来更大的幻想空间，其在挣钱功率上也有重要的效果。财报数据显现，自2018年一季度到2019年二季度，腾讯广告毛利率从31.2%攀升至48.6%。
数据来历：腾讯（到2019年9月19日）
因为交际广告的毛利率比媒体广告毛利率更高，为此交际广告特别是朋友圈广告的快速添加就成为了腾讯广告毛利率全体进步的首要原因。
假如咱们将微博作为交际广告毛利率的对标产品，比较微博的毛利率水平（2Q19全体81.0%），腾讯广告还有满足的添加空间。此外，因为朋友圈广告的价格更高，其毛利率水平乃至很有或许超越微博，连累腾讯的是媒体广告在内容产品上的投入。
智氪研究院估计，跟着朋友圈广告的进一步敞开，广告事务毛利率或将继续改进。
还能够预见的是，跟着AMS的整合继续进行，会进一步打通内部的广告资源、署理途径等，然后进步广告运营功率和广告毛利率。
更重要的战略位置
微信除了能在营收规划和挣钱功率上协助腾讯广告之外，品牌广告商场上的位置也正在变得越来越显赫。
在朋友圈广告之前，线上途径中，品牌广告最首要的投进途径为视频网站的贴片广告，这种广告简直能够完全对标线下电视台广告的投进。品牌广告主拍照的视频广告简直能够一起投进在线上和线下。
可是，因为付费会员准则的鼓起，作为品牌广告主首要投进方法的贴片广告正在失掉其原有的价值，具有购买力的用户因为购买了会员过滤掉了贴片广告，在这样的布景下，怎么触达购买才能更强的人群成为新的应战。
信息流广告在这个阶段开端鼓起，但问题在于大部分品牌广告主的调性和信息流广告并不相符，比较之下，信息流广告更能得到SME广告主的喜爱。
朋友圈广告位的敞开恰恰供给了一个适宜的新的途径。依据腾讯广告官发表的数据，2019年榜首和第二季度，朋友圈十大最受欢迎的广告简直都是品牌广告，其间视频广告占比超越50%。
从这个角度上看，腾讯媒体广告体现欠安除了职业要素影响之外，也有或许是遭到了本身交际广告的部分冲击。此外，假如朋友圈广告的商业化脚步加快，其对爱奇艺等贴片广告的首要投进地也会发生少许负面影响。
数据来历：微信广告，智氪研究院（到2019年9月25日）
三、短视频仅仅冰山一角？
在微信招引KA广告主的一起，短视频也开端招引SME广告主。与微信内部看一看、搜一搜等能够加载图文信息流的方法不同。比如抖音等短视频APP的广告更倾向于视频广告。
这意味着，跟着短视频成为移动互联网晚期的流量凹地，迟迟不能拿出主力短视频产品的腾讯或许将失掉这一部分的广告收入。在上一季度财报中，腾讯谈及广告收入添加放缓时，就曾说到短视频广告库存的添加的不利要素。
QM陈述显现，到本年6月，短视频职业全体月活到达8.6亿。其间，抖音、西瓜视频和火山小视频三款字节跳动旗下短视频产品，去重用户挨近5.9亿；快手用户到达3.4亿。比较之下，被腾讯寄予厚望的微视月活过1亿，迟迟未能跻身榜首阵营。
虽然腾讯也在经过微信、微视、快手以及孵化新的短视频产品来建立短视频矩阵，但主力产品的缺位却属现实。一如此前腾讯在微博这一产品上的失利，假如腾讯一向不能在短视频上有所建树，那短视频这块蛋糕恐怕将让位给字节跳动。
假如单单是短视频这一个范畴，其实践影响也不会太大，究竟短视频内容的杂乱性和偏文娱的调性使其更有利于招引SME广告主而不是更具投进力的KA广告主。
可是，明显字节跳动的野心不止于此。资讯范畴里今天头条app早已超越腾讯新闻，左右突击的字节跳动乃至现已开端瞄准了腾讯一向拿手的游戏和交际，一再展开攻势。作为文娱范畴的突破口，字节跳动现已先下一城，对腾讯来说，在短视频上损失点广告比例并不可怕，真实需求警觉的是字节跳动凭借短视频向文娱内地的进攻。
四、总结
全体来看，虽然腾讯具有巨大的流量，刚刚身负重担的腾讯广告却依然在探索中行进。现阶段，微信是最靠得住的营收来历，且添加空间依然大有可为，但因为要保护主力产品的用户体会，微信的变现脚步依然将慎之又慎。
由微信带来的交际广告与腾讯视频等媒体广告比较具有高的毛利率，在微信加快变现的过程中，腾讯广告的盈余才能也将逐渐改进。就广告主来看，微信广告的敞开使得腾讯在品牌广告中的位置变得愈加重要，但这或许会对其媒体广告发生部分挤出效应。
可是，面临短视频的爆款缺位，腾讯或许将在信息流广告范畴接遭到更多来自字节跳动的应战，一起更需求的警觉的是字节跳动对文娱内地的进攻。未来真实的应战来自于，是否能发生新产品（相似短视频），以获取新流量。为此，除了将现有流量尽力变现，腾讯也需求发生更多的新流量，才有或许取得高添加、为其收入添加注入新动能。
（我是36氪作者，看完文章有感，且对BATT等互联网公司广告事务感兴趣的，可加微信18813089344沟通，需注明名字、公司、职位）
（文章题图来自视觉我国）
