编者按：本文来自微信大众号“远洋本钱”（ID：sino-oceancapital），作者远洋本钱，36氪经授权发布
摘要
全体B2B供应链范畴，短期内受疫情冲击较大，但中长时间来看，企业降本增效诉求长时间利好B2B供应链职业的展开。其间：
食材供应链赛道：C端需求增加利好赛道全体展开；
车后供应链赛道：轿车保有量增加趋势不变，赛道具有长时间出资价值；
MRO供应链赛道：易受经济波动影响，重视特定出资时机；
大宗产品供应链赛道：经济下行周期慎重出资，重视特定出资时机；
医药健康供应链赛道：赛道对疫情的防御性较强，具有长时间出资价值；
纺织服装供应链赛道：下流客户收购线上转化率进步，带来职业中长时间利好。
一、B2B供应链各笔直细分赛道在疫情影响下的出资价值剖析
本次疫情对整个B2B供应链系统构成了较大冲击，很多企业面对着生死存亡问题，但危机中往往也孕育着时机。为了更全面地判别疫情对国内供应链企业潜在影响及供应链细分赛道上的出资机会，本文选取海外老练B2B供应链企业为标的，经过剖析标的企业在2009年美国H1N1疫情、2015年巴西ZIKA疫情及中东MERS疫情后的体现，结合我国B2B供应链商场现状，给出咱们对细分赛道上的出资判别。
（一）食材供应链
1、对标企业剖析
对标企业挑选：美国Sysco Corporation
时间段挑选：2009年美国H1N1疫情期间
疫情对头部企业的全体影响有限：虽然Sysco所在的食材供应链范畴下流客户（超市、餐厅）受疫情影响较为显着，可是Sysco作为细分赛道头部企业，运营实力体现了较强的防御性，因而，即便在疫情峰值期，公司营收和EBIT跌幅也仅在个位数以内；
疫情初期影响较为显着，但随后会呈现补偿性消费：（1）疫情初期受需求端下降和本钱端通胀影响，食材供应链企业的成绩影响较大。但随着疫情和通胀的逐步平缓，企业的运营状况也逐步康复正常；（2）待疫情悉数完毕后，补偿性消费需求呈现，企业成绩呈现增加；
下行的微观经济周期将加快职业整合：Sysco以其雄厚的财政实力，在微观经济下行周期中加大并购力度，因而，食材供应链呈现职业加快洗牌、强者恒强的趋势。
2、国内商场影响与机会剖析
疫情短期冲击较大：反观国内，受疫情影响，大多餐饮企业收入呈断崖式跌落，但各项昂扬本钱如租金与人员薪酬仍需付出，现金流大幅流出。因而，大批餐饮企业将面对因现金流开裂而关闭的危机，对上游食材供应链职业构成冲击。
B端、C端反响截然不同：虽然疫情下餐饮企业之类的B端客户的实在需求大幅下滑，面向C端的个人线上订单却呈迸发式增加，远洋出资团队重视的多家生鲜食材电商企业近期出售额显着增加，一起，其供应链的配送商与服务商也相继获益。
（二）车后商场供应链
1、对标企业剖析
对标企业挑选：美国AutoZone、O’Reilly、Advance Auto Parts
时间段挑选：2009年美国H1N1疫情期间
对疫情冲击具有防御性：上述三家车后商场供应链龙头企业在2009年经济下行周期中有显着防御性，究其原因首要有三点：（1）轿车行进公里数安稳增加，保证了车后商场的事务需求；（2）经济下行导致新车出售下滑，老车增多；（3）油价下降也将驱动驾驭公里数的增加，然后带动车后商场增加。一起，易损件和修理件相对于保养件和事端件，在经济下行周期中一般有更好的销量，也直接支撑了车后商场。
2、国内商场影响与机会剖析
仍然看好长时间出资价值：受疫情影响，短期导致多地道路交通关闭，商用车及私家车运用频率下降，使得轿车易损件及修理件消费频率下降，修理厂收入下滑。下流疲软以及物流配送受阻也构成车后供应链相关企业短期内成绩下滑。但中长时间来看，疫情影响有限，当时我国车辆保养量仍处于继续增加中，经济下行周期车辆均匀运用年数的约束增加，疫情并不能改动这一长时间趋势，车后商场仍具有出资价值。
（三）MRO供应链
1、对标企业剖析
对标企业挑选：美国Grainger、Fastenal
时间段挑选：2009年美国H1N1疫情期间
防御性较弱：MRO供应链商场在经济下行周期中防御性较弱。Grainger和Fastenal2009年收入别离下滑了9.2%和17.5%。这是因为MRO职业与经济走势呈较强的正相关性，特别是与工业产值、非农工作正相关性较为显着。
2、国内商场影响与机会剖析
线上形式迎来迸发期：MRO供应链企业在经济下行周期中压力较大，但考虑到我国MRO供应链职业仍处于快速展开阶段，且疫情促进了下流客户收购习气的改动——由很多的现场品类遴选变更为线上产品的遴选， MRO供应链线上形式估量将加快展开。
（四）大宗产品供应链
1、对标企业挑选
对标企业挑选：巴西淡水河谷
时间段挑选：2015年巴西ZIKA疫情期间，一起叠加中东MERS疫情。
与经济周期高度相关：作为巴西甚至全世界最大的大宗产品供应链企业之一，淡水河谷的成绩体现与大宗产品价格走势以及全球微观经济高度挂钩，因而，2015年全年，淡水河谷收入较2014年大幅下滑31.8%，净亏损高达126.2亿美元。据管理层估量，铁矿石价格每公吨下降1美元将使公司营收削减3亿美元以上。鉴于此，在微观经济下行周期中，大宗产品赛道的出资需求慎重。
2、国内商场影响与机会剖析
全体冲击较大：疫情期间，受制于防疫物资的需求和出产信息传导机制不畅，防疫物资的出产堕入严峻瓶颈期，导致相似一些国有大宗产品出产企业开端被逼出产防疫物资。而大宗产品供应链企业，则发动新事务介入出产——协助出产企业对接大宗原材料、出产设备、出产工艺流程等。
（五）医药健康供应链
1、对标企业挑选
对标企业挑选：美国3M公司
时间段挑选：2009年美国H1N1疫情期间
具有逆周期防御性：经过图表能够正常的看到，比照3M公司的各事务板块在2009年的体现，其医疗医药板块在疫情及微观经济下行周期中具有显着的防御性。一起，在疫情影响下，3M初次接到巨量的口罩订单，并因而在新加坡和美国设厂介入口罩出产，成为长时间驱动3M成绩增加的重要事务之一。
2、国内商场影响与机会剖析
出资价值凸显：本次疫情中露出最大的问题即医疗用具（如口罩、防护服等）的缺少与医疗物资配送系统的低效。在未来，能更高效地匹配需求并做到快速呼应的新式医药健康供应链范畴相关企业将具有出资价值。
（六）纺织服装供应链
消费结构改动导致全体冲击有限：短期内疫情会影响服装外贸出口及国内线下出售，但服装作为网购频率最高的品类，线上出售很大程度弥补了线下成绩的疲软，疫情估量对服装业全体冲击有限，从而也不会显着冲击纺织服装供应链企业。
中长时间来看，疫情给纺织服装供应链企业带来了机会：传统服装厂受疫情影响，将转移至线上供应链渠道进行布料收购，线上供应链渠道的优质服务和高效供应链系统可培育客户粘性，从而完成商场占有率进步和营收增加。一起，新式纺织服装供应链企业具有上下流赋能才能，可经过物联网等技术指导上游出产，及时呼应下流需求，一起进步上游产能利用率，将在这一长时间大趋势中获益。
二、疫情对B2B供应链职业的影响及展开机会总结
（一）疫情影响
疫情短期对我国微观经济构成冲击，因而，大多数B2B供应链笔直范畴全体遭到暂时性影响。中长时间来看，疫情对企业全体的中长时间运营影响有限。并且在经济下行周期中，企业受降本增效诉求的激起，将长时间利好B2B供应链职业的展开。
（二）展开机会
1、加快职业整合
疫情及经济下行周期中，细分赛道头部企业凭仗安稳牢靠的服务，以及较为显着的资金实力，将加快并购力度并进步商场占有率，加快职业整合，弱者将逐步被估清。
2、B2B工业互联网形式将加快速度进行展开，首要体现在以下3个方面：
B端客户收购习气的改变：受疫情影响，传统的收购流程被逼转移至线上。因而，具有超卓线上服务才能的B2B供应链企业将在疫情期间取得B端客户的喜爱，并在疫情后能够继续引导客户的收购行为，使得客户对渠道构成粘性。
新式B2B供应链企业对供需信息传导机制的改进：传统供应链上下流之间供需信息传导机制长时间不畅，因而，在疫情突发时呈现了严峻的产能瓶颈。而深耕于特定职业的笔直范畴的B2B供应链企业，凭仗着对产业链上下流深度介入和扁平的信息传导机制，能够高效呼应下流需求至上游出产企业，一起经过互联网整合出产企业所需的原材料、设备、出产的根本工艺等必要出产要素，以完成引导和介入出产，进步上游功率。
食材供应链企业，尤其是生鲜企业的toC才能在疫情中得到凸显：疫情期间，顾客的很多食材收购行为转移至线上，因而，具有toC服务才能的toB供应链企业将因为疫情逆势展开，更重要的是在疫情完毕后，培育了C端客户对渠道的粘性，增厚了其竞赛壁垒。
