燃财经（ID:rancaijing）原创
作者 | 唐亚华
修改 | 凌远川
港股母婴榜首股，上市一年成绩大变脸，营收腰斩，大幅亏本。
3月30日晚间，宝宝树集团（下称宝宝树）发布2019年度成绩。年报显现，公司全年收入约3.57亿元人民币，比较2018年的7.6亿元下降53%；净亏本高达4.94亿元，比较2018年的盈余2.01亿元，下降346%，可谓大变脸。到昨日（3月31日）收盘，宝宝树股价报0.94港元，总市值为15.19亿港元。
成立于2007年、有着1亿多活泼用户的母婴社区宝宝树，曾被阿里巴巴、复星集团等巨子出资方加持，在深耕职业十多年之后，于2018年末在港股上市，市值曾到达100多亿港元。
可是上市仅一年多，公司成绩变脸，一再传出开创人出走、高管改变、裁人、股权改变等负面新闻，股价大跌86%，市值仅剩不到16亿港元。跟着宝宝树中心团队相继离任，复星集团替代王怀南宗族成为宝宝树的实践操控人，复星系办理者连续上位，宝宝树从股权到办理运营现已收归复星集团旗下。
宝宝树前期探究电商反哺社区方式，收效甚微，然后改为依托广告收入支撑，2018年净赚2亿。但跟着经济形势改变，以及职业天花板约束，宝宝树2019年再次亏本，再加上团队动乱，从前的本钱宠儿现在现已变得疲惫不堪。
母婴职业天花板本来就低，近年来互联网广告职业竞赛剧烈，加之新出生人数逐年下降，而且宝宝树0-2岁的用户定位生命周期短、拉新获客压力大、依托社区内容变现的方式越来越难走。有剖析师以为，社区内容变现难之外，宝宝树的生态布局需要强运营，而近年来公司几经动乱，办理运营必定受影响。
营收腰斩、亏本5亿、股价暴降86%，宝宝树成绩大变脸
2018年末，宝宝树带着明星光环登上港股母婴榜首股的宝座，发行价为6.8港元，并在2019年3月到达其股价最高点8港元，市值达135亿港元。而上市仅一年，宝宝树成绩就大幅下滑。
2019年度财报显现，宝宝树全年收入约3.57亿元，比较2018年的7.6亿元下降了53%。
反观上市前宝宝树的营收数据，从2015年的2亿一路涨到2018年的7.6亿，当今上市仅一年，营收就腰斩。而且宝宝树的营收增速也在年年走低，先从2016年的154%下滑至2018年的个位数，到2019年更是呈现负增加。
赢利方面，宝宝树2015年到2017年累计年度亏本超20亿元，不过经调整之后的净赢利则是逐年进步的。从2015年的亏本1.72亿到2018年净赚2亿多。宝宝树正是在2018年末成绩一路向好的时分上市。不料上市仅一年，公司就净亏本近5亿，赢利增速急剧下降约346%。
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翻看财报不难发现，宝宝树首要营收来自广告、电商、常识付费，其间一半以上来自广告收入。而2019年公司广告和电商收入均大幅下降。
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有必要留意一下的是，宝宝树2019年销售及商场推广费用进步到了2.98亿，比2018年的1.8亿增加了65%，一般行政开支也增加了76%到2.8亿，加大了投入但公司营收不增反降，由盈转亏。
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宝宝树方面回应燃财经称：“底子原因是受经济大环境影响和广告职业竞赛带来客户预算收紧的影响。上一年以来直至本年疫情‘黑天鹅’，咱们正真看到经济大环境下行压力大、广告职业遍及较为低迷。一起，宝宝树电商2.0的系统升级，还需要培育用户习气，电商事务未达预期，形成收入有较大下滑。”
除此之外，作为母婴内容社区的宝宝树，2019年月度活泼用户也从2018年的1.44亿下降到了1.39亿。宝宝树在财报中称是由于我国出生率略有放缓，对母婴内容的需求削减形成。
回看其近年来数据，宝宝树活泼用户增加根本阻滞乃至下滑，可见宝宝树社区最名贵的活泼用户不只遭受瓶颈而且正在丢失。
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宝宝树成立于2007年，开创人王怀南是曾任谷歌我国高管的海归理工男，40岁时自掏腰包创立了宝宝树。后来宝宝树连续拿到了经纬我国、聚美优品、好未来等出资方在内的47亿元融资。在2018年取得阿里巴巴战略出资后，宝宝树估值更是高达140亿元。
开展初期，宝宝树跟一切内容社区相似，烧钱靠拢流量。内容社区的变现无非电商和广告。回看营收结构，宝宝树在2016年和2017年大力开展电商事务，电商带来的营收也占到了公司总营收近一半。
宝宝树的电商方式包含直营和渠道。其财报显现，2017年宝宝树电子商务渠道和直营的GMV别离为12.6亿元和2.08亿元。2018年上半年，这两项数据别离为4.99亿元和5860万元，算计同比下降30.9%。这两年公司的亏本也到达了9.35亿元和9.11亿元，电商探究并未取得预期成效。
宝宝树没有再发表2018年下半年之后的电商GMV。布景是，公司对电商事务战略做了调整，将后端电商办理等功能转交给阿里巴巴，自己专心于内容输出和用户端办理运营。背靠阿里巴巴，在下调电商份额之后，宝宝树广告收入随之上涨，2018年宝宝树净赢利到达2.01亿元。这也代表着电商反哺社区的想象根本以失利告终。
事实上，宝宝树也进行过许多测验，比方发力常识付费、布局线下早教、建立金融和健康服务体系、收买智能硬件公司等，但并未帮公司摆脱困境。从财务数据来看，宝宝树常识付费营收占比在逐年攀升，但不到5%的份额对全体成绩的影响微乎其微。
“现在公司展开了调整与优化办法，包含：扩展客户集体，优化广告营收结构；引入新的广告方式；全面整合营销资源；测验以‘直播’为首要方式的全链路营销方式。”宝宝树方面表明，电商方面，公司也正在进行电商3.0版别优化。
至于作用，还要等候验证。
开创团队出走，本钱接盘，谁的宝宝树？
成绩之外，宝宝树的团队也几经动乱。现在的宝宝树，从股权到办理现已不再归于王怀南和开创团队。
上市初期，宝宝树榜首大股东为开创人王怀南宗族，持股27.73%；第二大股东为复星，持股26.39%；第三大股东为好未来，持股10.82%；还有阿里巴巴持股9.90%。此外，三个共同行动听股东中，宝宝树联合开创人邵亦波、聚美优品和滨江集团别离持股4.06%、7.79%、0.75%。
这一切在宝宝树上市后发生了改变。
聚美优品在上市不久便退出宝宝树股东队伍，到2019年下半年，滨江集团也退出了股东名单。2019年10月，复星世界以4560万港元收了邵亦波转让的2000万股。股权改变后，王怀南持股份额下降为24.27%，复星持股份额增至24.67%。复星替代王怀南成为宝宝树最大股东。
股权之外，公司中心团队也阅历了一轮大震动。
前不久，宝宝树CTO詹宏勇离任，加上此前的原副总裁兼商业总负责人魏小巍、广告事务总负责人陆烨玮、产品运营总负责人唐桦，以及未在宝宝树财报中发表的常识付费、健康、内容等事务负责人都已离任，宝宝树原事务团队简直悉数换血。
宝宝树上市时的董事及高管名单（来自招股书）
而开创人王怀南先是被传出参加电子烟公司JUUL，本年初又被曝财物被冻住。再加上2019年盛传的大规模裁人，宝宝树已是山穷水尽。
有报导称，由于2019年宝宝树成绩全面下滑，增持宝宝树的复星看不下去了，9月份空降了一批高管，由此引发公司内部一系列动乱。
关于公司的种种风闻，王怀南回应称老职工由于个人原因脱离都了解，也表明“即便宝宝树不需要我了，也不会去做其他企业”。而关于复星入局接收宝宝树，他说到复星并没有介入到公司的详细运营，一切股东都是赋能状况，现在正大力进行线上线下交融。
就在3月31日，宝宝树还发布了两则人事改变。原非履行董事王长颖将担任公司董事会副主席。王长颖仍是复星集团总裁高档助理及母婴与家庭工业集团董事长，持有宝宝树55.09万股，占比0.04%。当本年1月，同为“复星系”的原趣店营运副总裁及金融商场副总裁楼丽丽刚出任宝宝树新总裁。
跟着复星深度介入，阿里巴巴显现出了撤退的痕迹。最新的布告显现，原非履行董事，天猫快消品事业部总经理胡传雄辞任。阿里在2018年出资2.14亿美元取得宝宝树9.9%股权，一起签定战略协作协议。可是，背靠阿里巴巴这棵大树，宝宝树的电商事务也没能担起重担。2017年以来，宝宝树的电商收入从3亿多降到了2000多万。
至此，从股权到运营办理，宝宝树现已由复星集团掌控。
宝宝树前职工张瑞告知燃财经，宝宝树的人事改变从上一年9月左右就开端了，职工暗里传言公司最近或许还会有调整。但现在公司没有发布确认音讯。
张瑞说到，在事务方面，从上一年11月份开端，就有连续调整，宝宝树也进行了各种不同方向的测验，比较典型的是上一年12份左右推出的“春风方案”，首要意图是想引入母婴类创作者，定位相似于“母婴界的今天头条”，但现在来看作用一般，今后是否继续还不清楚。
“可是，宝宝树的标语便是‘拥抱改变’，无论是人员改变仍是事务调整，我们现已习气于不断的改变。人员方面，裁人和招人是一向都在继续的状况；即便是在之前，底层职工精干满一年的都比较少，活动率很高。这其间有许多原因，包含查核任务重、KPI完不成、加班文明等等，也和90后比较难办理有关，跟公司最近一段时间的改变，联系并不是太大。”张瑞表明。
他以为，在开展过程中，宝宝树的确错过了一些时机，例如常识付费没有太大起色，抖音等短视频渠道鼓起时，也没有及时使用这些渠道的盈利。
王怀南在裁人上的说法是：公司在裁人的一起还在不断招聘，新来的职工未必比脱离的更优异，但至少更符合公司现阶段的需求。
内忧外患，宝宝树的未来在哪里？
具有巨大的活泼用户、身处潜力不断上升的母婴商场、有多个明星股东加持，宝宝树为安在短短的一年多时间里成绩变脸、团队动乱、股权结构大变，从头顶光环的宠儿变成了站在言论风暴中心的落魄公司？
宝宝树给出的说法是，受宏观经济下滑、广告客户预算缩短、电商事务不及预期、出生率下降等要素影响。
下一步，宝宝树财报估计，疫情或许影响公司2020年榜首季度运营及财务状况，公司现已采纳紧急办法，包含从头评价广告买卖动摇、敦促债款人员告贷，并与供货商洽谈延伸付款期限来改进现金办理。不过，公司以为，疫情导致的广告买卖削减是暂时性的。
大健康职业剖析师李妍则以为，一方面职业竞赛剧烈，内容社区遍及面对变现难题，但更重要的是需要强运营才能的宝宝树却团队动乱不断，运营上大打折扣。
事实上，宝宝树的成绩也旁边面印证了这一点。公司2019年全年营收3.57亿，而上一年8月发布的年中报就显现上半年营收为2.4亿元。也便是说，在宝宝树盛传高管出走、裁人的2019年下半年，公司营缩短水至1亿多元。
都说女人和小孩的钱最好赚，瞄准母婴商场的公司不在少数。仅线上部分，就有社区内容类的宝宝树、亲宝宝、本站，笔直母婴职业的电商也有蜜芽、贝贝、辣妈商城等。
图 / Pexels
李妍剖析，职业界企业现在做的便是先去揽一波宝妈，集合流量，再做营销，经过广告、电商、常识付费变现。这种方式的难点就在于变现，尽管流量大，但作为东西用户或许用完就走。
“像新氧也是社区，可是医美其实仍是有必定专业门槛的，而母婴范畴门槛有限，教育、医疗等职业也都能切进来，人群的专业性壁垒低，宝宝树主打0-2岁用户，生命周期也短。未来，宝宝树假如可以打破母婴场景，从宝妈到家庭，有或许打破天花板，一起，发力母婴范畴非标品也是一大潜力点。”她说。
高度依靠广告收入的宝宝树，也面对着外面渠道的竞赛。李妍表明，近年来线上的广告没有改变，可是广告商寻求的或许更多的是大流量，像今天头条、抖音可以终究靠大流量的渠道进口精准引荐，它所触达的流量比笔直渠道要更大。
宝宝树主打的是生态，是渠道化布局，事务增多公司或许会面对重心涣散、专业才能缺乏的问题。“生态布局对团队协同运营的要求十分高，但宝宝树团队又一向不稳定，运营简单有问题。下一步，就要看复星的C2M与社交电商加上复星系团队，能给宝宝树带来什么样的改变。”李妍剖析。
*题图来源于视觉我国。应受访者要求，文中张瑞、李妍为化名。
